2017年以來(lái)，一類叫做“定向融資工具”或“定向融資計(jì)劃”的產(chǎn)品逐漸獲得了廣泛的關(guān)注。事實(shí)上，此類產(chǎn)品并非新事物，獲得廣泛關(guān)注和認(rèn)可，距離此類產(chǎn)品的誕生，已有四五個(gè)年頭。而較早開(kāi)展此類業(yè)務(wù)的天津、浙江、江蘇、廣東、貴州、遼寧、山東等省市的交易場(chǎng)所，已通過(guò)類似方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血多年。
一、什么是定向融資計(jì)劃
定向融資計(jì)劃一般是指依法成立的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的投融資工具。其本質(zhì)是經(jīng)或各地方金融辦或人民政F審核批準(zhǔn)，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的，遵守相關(guān)法律法規(guī)、政策規(guī)定開(kāi)展的促進(jìn)多層次交易市場(chǎng)發(fā)展的業(yè)務(wù)。
要了解這類產(chǎn)品，首先要了解它的交易場(chǎng)所，即各大“金融資產(chǎn)交易所”、“金融資產(chǎn)交易中心”、“資產(chǎn)交易中心”。此類區(qū)域交易市場(chǎng)，設(shè)立時(shí)間多集中于國(guó)家大力推行金融改革的2014年，多由當(dāng)?shù)厥〖?jí)或地市級(jí)產(chǎn)權(quán)交易所、股權(quán)交易所或其他國(guó)有企業(yè)參股或控股，設(shè)立依據(jù)一般為?。ㄖ陛犑?、計(jì)劃單列市）金融辦或人民政F的批復(fù)，其中名稱為“金融資產(chǎn)交易所”的，目前的審批單位更是升級(jí)為了，這也說(shuō)明此類交易場(chǎng)所，必須首先得到地方政F和國(guó)家層面的認(rèn)可。
二、定向融資計(jì)劃特點(diǎn)列舉
① 定向融資計(jì)劃采用備案制；
② 直接融資方式；
③ 采用非公開(kāi)的方式募集，備案的定向融資計(jì)劃投資者人數(shù)不超過(guò)200人；
④ 采用合格投資者制度；
⑤ 方案設(shè)計(jì)靈活，可做結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，可附選擇權(quán)等；
⑥ 要求發(fā)行人提供一定的內(nèi)外部增信措施；
⑦ 產(chǎn)品存續(xù)期間有適當(dāng)?shù)男畔⑴兑螅?/span>
⑧ 定向融資計(jì)劃的參與機(jī)構(gòu)主要包含：承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托管理人、增信方、共管方。
三、各參與方權(quán)責(zé)
1、某金交中心是什么單位，在定向融資計(jì)劃中擔(dān)當(dāng)什么角色？
① 某金交中心為定向融資計(jì)劃的備案機(jī)構(gòu)；
② 定向融資計(jì)劃發(fā)行完成后，需在某金交中心登記共管；
③ 定向融資計(jì)劃需通過(guò)某金交中心網(wǎng)站或合格投資人專區(qū)披露相關(guān)公告；
2、誰(shuí)是定向融資計(jì)劃的管理人，誰(shuí)在跟進(jìn)融資方的還款計(jì)劃？
定向融資計(jì)劃采用了受托管理人制度，產(chǎn)品存續(xù)期間根據(jù)受托管理協(xié)議的約定由受托管理人履行受托義務(wù)。
3、若融資方違約，債權(quán)人如何維權(quán)？
如融資方違約，擔(dān)保方（如有）需要代為償付或者處置抵質(zhì)押擔(dān)保物（如有）進(jìn)行償付。
定向融資計(jì)劃受托管理人及備案機(jī)構(gòu)某金交中心，會(huì)協(xié)助計(jì)劃投資人向計(jì)劃發(fā)行人維權(quán)。
定向融資計(jì)劃的本金及年化業(yè)績(jī)，由受托管理人跟進(jìn)執(zhí)行，備案機(jī)構(gòu)某金交中心會(huì)督導(dǎo)。
四、定向融資計(jì)劃與信托、資管
上述三者有什么相同或不同的地方？
定向融資計(jì)劃：與國(guó)債、城投債一樣，都是投資者直接將錢借給發(fā)行人（融資主體），屬于直接融資。由于去中介， 定向融資計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)直接對(duì)等于發(fā)行人的資信，發(fā)行人根據(jù)合同履行責(zé)任。和其它產(chǎn)品一樣，定向融資計(jì)劃同樣需要符合國(guó)家監(jiān)管和法律文件的要求，性受到法律監(jiān)管與保護(hù)。
信托計(jì)劃、資管計(jì)劃：投資者將錢信托或委托給信托或資管等機(jī)構(gòu)，然后再由信托或資管機(jī)構(gòu)將錢借給融資主體，信托或資管等機(jī)構(gòu)實(shí)際擔(dān)任了中介的角色，屬于間接融資。信托或資管等機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格遵守相關(guān)法規(guī)提出的規(guī)范性要求，具有較強(qiáng)的主動(dòng)性和管理性。
2017年以來(lái)，一類叫做“定向融資工具”或“定向融資計(jì)劃”的產(chǎn)品逐漸獲得了廣泛的關(guān)注。事實(shí)上，此類產(chǎn)品并非新事物，獲得廣泛關(guān)注和認(rèn)可，距離此類產(chǎn)品的誕生，已有四五個(gè)年頭。而較早開(kāi)展此類業(yè)務(wù)的天津、浙江、江蘇、廣東、貴州、遼寧、山東等省市的交易場(chǎng)所，已通過(guò)類似方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血多年。
一、什么是定向融資計(jì)劃
定向融資計(jì)劃一般是指依法成立的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的投融資工具。其本質(zhì)是經(jīng)或各地方金融辦或人民政F審核批準(zhǔn)，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的，遵守相關(guān)法律法規(guī)、政策規(guī)定開(kāi)展的促進(jìn)多層次交易市場(chǎng)發(fā)展的業(yè)務(wù)。
要了解這類產(chǎn)品，首先要了解它的交易場(chǎng)所，即各大“金融資產(chǎn)交易所”、“金融資產(chǎn)交易中心”、“資產(chǎn)交易中心”。此類區(qū)域交易市場(chǎng)，設(shè)立時(shí)間多集中于國(guó)家大力推行金融改革的2014年，多由當(dāng)?shù)厥〖?jí)或地市級(jí)產(chǎn)權(quán)交易所、股權(quán)交易所或其他國(guó)有企業(yè)參股或控股，設(shè)立依據(jù)一般為?。ㄖ陛犑?、計(jì)劃單列市）金融辦或人民政F的批復(fù)，其中名稱為“金融資產(chǎn)交易所”的，目前的審批單位更是升級(jí)為了，這也說(shuō)明此類交易場(chǎng)所，必須首先得到地方政F和國(guó)家層面的認(rèn)可。
二、定向融資計(jì)劃特點(diǎn)列舉
① 定向融資計(jì)劃采用備案制；
② 直接融資方式；
③ 采用非公開(kāi)的方式募集，備案的定向融資計(jì)劃投資者人數(shù)不超過(guò)200人；
④ 采用合格投資者制度；
⑤ 方案設(shè)計(jì)靈活，可做結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，可附選擇權(quán)等；
⑥ 要求發(fā)行人提供一定的內(nèi)外部增信措施；
⑦ 產(chǎn)品存續(xù)期間有適當(dāng)?shù)男畔⑴兑螅?/span>
⑧ 定向融資計(jì)劃的參與機(jī)構(gòu)主要包含：承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托管理人、增信方、共管方。
三、各參與方權(quán)責(zé)
1、某金交中心是什么單位，在定向融資計(jì)劃中擔(dān)當(dāng)什么角色？
① 某金交中心為定向融資計(jì)劃的備案機(jī)構(gòu)；
② 定向融資計(jì)劃發(fā)行完成后，需在某金交中心登記共管；
③ 定向融資計(jì)劃需通過(guò)某金交中心網(wǎng)站或合格投資人專區(qū)披露相關(guān)公告；
2、誰(shuí)是定向融資計(jì)劃的管理人，誰(shuí)在跟進(jìn)融資方的還款計(jì)劃？
定向融資計(jì)劃采用了受托管理人制度，產(chǎn)品存續(xù)期間根據(jù)受托管理協(xié)議的約定由受托管理人履行受托義務(wù)。
3、若融資方違約，債權(quán)人如何維權(quán)？
如融資方違約，擔(dān)保方（如有）需要代為償付或者處置抵質(zhì)押擔(dān)保物（如有）進(jìn)行償付。
定向融資計(jì)劃受托管理人及備案機(jī)構(gòu)某金交中心，會(huì)協(xié)助計(jì)劃投資人向計(jì)劃發(fā)行人維權(quán)。
定向融資計(jì)劃的本金及年化業(yè)績(jī)，由受托管理人跟進(jìn)執(zhí)行，備案機(jī)構(gòu)某金交中心會(huì)督導(dǎo)。
四、定向融資計(jì)劃與信托、資管
上述三者有什么相同或不同的地方？
定向融資計(jì)劃：與國(guó)債、城投債一樣，都是投資者直接將錢借給發(fā)行人（融資主體），屬于直接融資。由于去中介， 定向融資計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)直接對(duì)等于發(fā)行人的資信，發(fā)行人根據(jù)合同履行責(zé)任。和其它產(chǎn)品一樣，定向融資計(jì)劃同樣需要符合國(guó)家監(jiān)管和法律文件的要求，性受到法律監(jiān)管與保護(hù)。
信托計(jì)劃、資管計(jì)劃：投資者將錢信托或委托給信托或資管等機(jī)構(gòu)，然后再由信托或資管機(jī)構(gòu)將錢借給融資主體，信托或資管等機(jī)構(gòu)實(shí)際擔(dān)任了中介的角色，屬于間接融資。信托或資管等機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格遵守相關(guān)法規(guī)提出的規(guī)范性要求，具有較強(qiáng)的主動(dòng)性和管理性。