隨著國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到控制，目前各行業(yè)已經(jīng)基本復(fù)工復(fù)產(chǎn)，架子管廠家復(fù)工率都較此前有明顯提升。從各項(xiàng)復(fù)工相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，截至3月25日，發(fā)電耗煤量恢復(fù)至正常的90.6%，全國(guó)旅客數(shù)量約為往年同期的23.8%，數(shù)量維持在2000萬人次的水平。

電煤消耗量和物流恢復(fù)較快。若按照水泥產(chǎn)能利用率來推算，建筑業(yè)復(fù)工率在75%?85%。而從物流和電煤消耗量來看，制造業(yè)復(fù)工比例更高。我們實(shí)地調(diào)研的情況表明，汽車行業(yè)復(fù)工率在95%左右。整體看，內(nèi)需對(duì)鋼鐵需求相對(duì)穩(wěn)定。

但3月以來，由于海外疫情擴(kuò)散，外需減量明顯。若疫情影響整個(gè)二季度，則可能影響我國(guó)每月400萬噸的鋼鐵出口，占鋼鐵表觀消費(fèi)量的5%左右。此外，日韓、歐美等地的鐵礦石需求也將減少。若按15%的減量計(jì)算，大約影響1300萬噸的鐵礦石需求，每月影響全球1%的需求量。

發(fā)運(yùn)量在前期小幅回落后，近期逐步恢復(fù)。由于四大礦山近期都沒有調(diào)低2020年生產(chǎn)指引，預(yù)計(jì)未來四大礦山的發(fā)運(yùn)量仍將維持在高位，從而補(bǔ)償之前2月份的發(fā)運(yùn)減量。鐵礦石供給壓力仍然存在。

近期廢鋼價(jià)格大幅回落。本周廢鋼與鐵水的價(jià)差于年內(nèi)首次低于零元。廢鋼的經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)，鋼廠可能考慮進(jìn)一步增加用廢鋼替代鐵水。這也給鐵礦石需求帶來一定的壓力。

綜合考量整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈，鐵礦石供需屬于偏弱環(huán)節(jié)。受疫情全球擴(kuò)散影響，未來一個(gè)季度，外需減少對(duì)鐵礦石價(jià)格形成壓制。內(nèi)需進(jìn)一步上升空間亦有限。雖然目前制造業(yè)基本復(fù)工，但有可能受全球供應(yīng)鏈制約，未來開工率會(huì)有所回落。螺紋鋼價(jià)格難以持續(xù)上漲，成材端價(jià)格也面臨一定回落壓力。鐵礦石自身基本面相對(duì)偏弱，投資者可以擇機(jī)布局空單。