從近期幾周的表觀需求來看，架子管廠家周度的表觀需求增量在150萬噸，我們認為，隨著復工復產的推進，需求的回升會繼續(xù)，隨后將達到2019年同期水平。從產量來看，我們認可后期產量會較當前有所抬升，但如果鋼材價格不有效上漲，廢鋼加入量不足將導致產量的恢復力度有限。

我們假設在鋼價不出現(xiàn)大幅上漲的背景下，產量將維持在880萬噸/周。通過假設表觀需求和產量，我們模擬了接下去的去庫情況：在3月20日當周，我們將看到鋼材的總庫存出現(xiàn)向下的拐點，而鋼材周度產量僅為880萬噸，遠低于2019年同期水平，這會使得進入4月后，周度庫存的降幅達到200萬噸以上。

目前熱軋的利潤處于低位，但是冷軋板與熱軋的價差依舊處于高位，隨著制成品出口受限，冷軋的價格將會下跌從而繼續(xù)擠壓熱軋價格。

疫情在海外蔓延，目前尚未出現(xiàn)見頂跡象，北美及歐洲已經(jīng)成為疫情的重災區(qū)，市場已經(jīng)由原先對流動性問題的擔憂逐步演化為對全球經(jīng)濟衰退的擔憂。全球部分地區(qū)陸續(xù)采取了限制人員流動及企業(yè)生產的方式來遏制病毒的蔓延，但付出的代價為經(jīng)濟的短期停擺?？紤]到疫情的長期性影響，全球實體經(jīng)濟受到的負面沖擊將更多在后期體現(xiàn)。

海外疫情帶來的全球經(jīng)濟衰退仍可能對我國經(jīng)濟產生較大沖擊，這種擔憂或更多在后期得到體現(xiàn)，而國內復工疊加低產量帶來的快速降庫使得鋼材價格堅挺，預計今年鋼材價格將弱勢下跌。