縱觀2019年耐磨板價(jià)格未能延續(xù)去年行情盛況，雖在上半年沖至年內(nèi)高點(diǎn)4200高位，然在下半年行情一路下行，整體價(jià)格水平較2018年明顯下移，全年上行周期和下跌周期明顯延長。隨著年關(guān)將近，市場冬儲(chǔ)操作也逐漸落定。結(jié)合歷年節(jié)后的行情，在近4年節(jié)后一周，西安建材市場價(jià)格都實(shí)現(xiàn)了上漲，但是價(jià)格在節(jié)后一個(gè)月以后下跌的概率開始增加，隨著春節(jié)腳步的臨近，節(jié)后西安建材市場是在需求釋放推動(dòng)下延續(xù)漲價(jià)勢頭還是在庫存壓力下偃旗息鼓？下面筆者將從價(jià)格、庫存、春節(jié)前冬儲(chǔ)情況等方面作簡要的分析。

圖1歷年春節(jié)前后西安市場螺紋價(jià)格走勢對比（單位：元/噸）

1.節(jié)后階段性上漲或成大概率

對比近兩年西安主流資源節(jié)后價(jià)格走勢圖可以看出，連續(xù)兩年春節(jié)后價(jià)格均上漲為主。具體近兩年春節(jié)后近一個(gè)月的時(shí)間階段對比，近兩年春節(jié)后一周，西安主流資源上漲幅度在20-200元/噸，節(jié)后兩周在30-190元/噸，節(jié)后一月漲幅在70-450元/噸左右。2020年節(jié)前經(jīng)歷超300元的調(diào)整之后，價(jià)格也處于階段性低位，多數(shù)鋼廠冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺，市場投機(jī)需求觀望濃厚，總體釋放不及預(yù)期，冬儲(chǔ)體量集中于鋼廠和部分大戶手中，且成本居高，節(jié)后市場需求也將迎來小幅釋放，節(jié)后的價(jià)格延續(xù)階段性上漲幾率較大。

2.冬儲(chǔ)保值居多資源相對集中

就春節(jié)前調(diào)研的是西北區(qū)域市場冬儲(chǔ)情況，其中2019-2020年度西安市場主流資源量與去年小幅下降。西安冬儲(chǔ)現(xiàn)階段在20萬噸以上，保守預(yù)估年后將達(dá)到70萬噸左右（無論貨權(quán)屬誰）。

對于冬儲(chǔ)成本而言，除主流資源鎖價(jià)成本在3680-3720附近，鎖價(jià)資源體量占總量30%，較去年同期下降7個(gè)百分點(diǎn)。

從品牌資源占比來看，節(jié)前目前西安螺紋鋼庫存約在25萬噸左右，節(jié)后預(yù)計(jì)西安市場螺紋鋼冬儲(chǔ)資源在60-65萬噸，主流資源與其他品牌資源占比7:3。

從資源定價(jià)權(quán)來看，根據(jù)Mysteel目前北方地區(qū)部分生產(chǎn)企業(yè)出臺的冬儲(chǔ)政策，多數(shù)鋼廠政策以保值政策為主，鋼廠過低價(jià)格年前大量鎖貨給經(jīng)銷商意愿較低，整體冬儲(chǔ)鎖單價(jià)格堅(jiān)挺?？梢灶A(yù)期年后市場，資源定價(jià)權(quán)絕大部分在生產(chǎn)企業(yè)手中，歸屬經(jīng)銷商貨權(quán)資源有限。

3.資源延續(xù)增加庫存峰值節(jié)點(diǎn)提前

近兩年西安建材庫存走勢圖來看，節(jié)后市場庫存大幅增加成為必然。2016年節(jié)后增長60%，2017年節(jié)后增長33%。2018年節(jié)后增長43%，2019年節(jié)后增長47%。截至目前，西安建材庫存量在20萬噸以上，預(yù)計(jì)春節(jié)后前期資源陸續(xù)到貨，節(jié)后庫存量達(dá)到70+萬噸左右體量。不過，由于今年春節(jié)較早，資源到貨也將提前，節(jié)后1-2周資源集中到貨，整體市場庫存累積的峰值較之去年將有所提前。

4.早春遇到趕工期下游需求仍可期

自2019年11月省內(nèi)對禁土令松綁，揚(yáng)塵污染治理不再一刀切的政策環(huán)境下，禁土的時(shí)間和范圍上做了靈活調(diào)整，對于年底以及來年新開工項(xiàng)目而言無疑是一件利好消息。在下游施工資金狀況，日前印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（簡稱《通知》），要求適當(dāng)調(diào)整了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目低資本金比例。一方面鼓勵(lì)依法籌措重大項(xiàng)目資本金，另一方面，除調(diào)整資本金比例外，近期財(cái)政部提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬億元，占2019年新增專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬億元的47%，控制在依法授權(quán)范圍之內(nèi)。同時(shí)，財(cái)政部要求各地盡快將專項(xiàng)債券額度按規(guī)定落實(shí)到具體項(xiàng)目，做好專項(xiàng)債券發(fā)行使用工作，早發(fā)行、早使用，確保明年初即可使用見效，確保形成實(shí)物工作量，盡早形成對經(jīng)濟(jì)的有效拉動(dòng)。而對于區(qū)域而言，本年度西安基礎(chǔ)建設(shè)增長繼續(xù)發(fā)力，年前多數(shù)重大項(xiàng)集中開工，后期區(qū)域內(nèi)制造業(yè)、基礎(chǔ)建設(shè)等方用鋼仍存很大空間，市場剛性需求后勁依舊值得期待。

5.節(jié)后價(jià)格大概率走勢預(yù)測——延續(xù)上漲空間有限

從調(diào)研的市場情況來看，春節(jié)后市場大概率走勢預(yù)測為延續(xù)上漲。主要有以下幾方面的原因：

首先，節(jié)前高位風(fēng)險(xiǎn)釋放后，西安市場投機(jī)需求啟動(dòng)不及預(yù)期，節(jié)后推漲一定意義上來自市場需求，且延續(xù)周期較短。其次，節(jié)前冬儲(chǔ)政策上多集中于保值，節(jié)后貨權(quán)多集中于鋼廠和少量大戶手里，資源集中且成本居高。再之，禁土令政策放寬，多數(shù)新開工項(xiàng)目也能如期施工，節(jié)前由于下游回款不佳，次終端采購積極性不大，節(jié)前終端訂貨比例低，節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖，工地施工條件基本具備，早春疊加趕工期需要，一定程度上市場庫存累庫周期或?qū)⒂兴s短。不過需要注意市場需求這個(gè)層面，隨著市場交易模式的轉(zhuǎn)變，直發(fā)優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)，貿(mào)易商在承擔(dān)高的資金成本同時(shí)盈利空間不斷縮小，市場活躍度或?qū)⒂欣^續(xù)降低的風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，年后階段價(jià)格推高之后，市場庫存壓力、資金壓力、以及前期鎖價(jià)資源偏多也將使得價(jià)格在后期承壓明顯，整體漲幅有限。