金交所掛牌融資掛牌和摘牌區(qū)別！

中企祥和陳輝從事私募及金交所掛牌摘牌

交易參與各方主體

一般認為定向債務融資交易作為直融類業(yè)務，真正發(fā)生核心交易的主體為融資方與資金方，即掛牌

方與認購方+13204457455微聊

。而其余各方主體，通?；蛞蚪灰仔枰?、或因提供增信，才會參與交易。

（一）掛牌方

即融資方。掛牌方作為金交所會員，通過金交所交易平臺發(fā)行定融產(chǎn)品。

（二）認購方

1、自然人投資者一般要求為年滿18周歲，具有完全民事權(quán)利能力及完全民事行為能力的自然人。

同時需要充

理解并自行接受投資風險，通過風險測評，并作出相關(guān)承諾；根據(jù)各金交所投資者適當性管理制度

的不同，可

能要求具有一定的投資經(jīng)歷或金融行業(yè)工作經(jīng)歷；可能有一定的金融資產(chǎn)凈值或存款余額要求。

2、機構(gòu)投資者通常為依法成立且存續(xù)的企業(yè)法人、合伙企業(yè)。由于各金交所投資者適當性管理制

度不盡相同，

部分可能會對機構(gòu)的資產(chǎn)凈值設置門檻。

注：2018年11月下發(fā)的《關(guān)于穩(wěn)妥處置地方交易場所遺留問題和風險的意見》（清整聯(lián)辦〔2018〕

2號文）要求

各金交所應建立標準不低于資管新規(guī)的投資者適當性管理制度。

（三）擔保方（若有）

一旦掛牌方償付資金來源金額或償付時間出現(xiàn)缺口，則由擔保方對該產(chǎn)品的按期償付提供全額無條

件不可撤銷

的連帶擔保義務。擔保義務范圍一般包括發(fā)行人在本定向債務融資工具項下應償付的本金、以及由

此產(chǎn)生的收

益、罰息、違約金以及實現(xiàn)債權(quán)的相關(guān)費用。

（四）受托管理人

受托管理人一般由掛牌方聘請，代投資者辦理擔保手續(xù)，成為抵質(zhì)押權(quán)人；并在同時監(jiān)管產(chǎn)品募集

資金使用情

況。當發(fā)生兌付逾期或預期違約時，受托管理人將代認購者進行追索，要求掛牌方補充擔保等。在

投資者所簽

署的法律文件中，會包含要求投資者認可并授權(quán)受托管理人辦理上述事項的條款，否則不可認購該

產(chǎn)品。在定

融計劃中，管理人角色不同于資管中管理人定位。

（五）承銷商

承銷商一般由掛牌方聘請，負責按發(fā)行條件為掛牌方的代理去推銷產(chǎn)品。掛牌方會向承銷商支付一

定的服務費

。當然，承銷商不墊付資金。募集期滿后即停止銷售。承銷商沒有購買余額或承諾包銷的義務。實

踐中，承銷

商往往與受托管理人為同一主體，多為地方一些非持牌資產(chǎn)管理公司或財富管理公司，負責為掛牌

方開拓資金

端，募集資金。

（六）監(jiān)管銀行

監(jiān)管銀行一般由掛牌方聘請，是產(chǎn)品交易結(jié)算賬戶的開戶行。監(jiān)管銀行會同掛牌方、受托管理人簽

署三方監(jiān)管

協(xié)議，對資金流轉(zhuǎn)、資金用途進行監(jiān)管。實踐中，不同于銀行托管業(yè)務，多數(shù)銀行監(jiān)管為形式監(jiān)管

，即僅根據(jù)

經(jīng)受托管理人復核后的劃款指令，即可進行資金劃轉(zhuǎn)。資產(chǎn)托管業(yè)務屬于銀行的中間業(yè)務，不消耗

資本也不占

用風險資本，包括受托和保管兩重責任。定融產(chǎn)品中，銀行監(jiān)管的權(quán)限及職責遠未達到托管的要求

，因而銀行

對定融產(chǎn)品交易資金結(jié)算業(yè)務通常不收費、或收費很低。

（七）金交所

金交所會為定融產(chǎn)品提供信息登記備案、產(chǎn)品掛牌展示、資料檔案歸集、數(shù)據(jù)支持以及根據(jù)約定決

定是否為產(chǎn)

品提供交易結(jié)算服務（場內(nèi)交易）。