簡(jiǎn)述

12月國(guó)內(nèi)醋酸產(chǎn)業(yè)鏈急速上漲，下旬回落，但整體價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。醋酸上旬基于下游剛需較高及企業(yè)庫(kù)存緊張，中間商封盤(pán)惜售，市場(chǎng)走高明顯，然隨后下游虧損，負(fù)荷下降，對(duì)高價(jià)抵觸，需求下降價(jià)格高位回落；下游產(chǎn)品大多跟隨原料面變動(dòng)為主，然中旬開(kāi)始隨著原料面的高位回落及終端對(duì)高價(jià)的強(qiáng)勢(shì)抵觸，醋酸酯價(jià)格不斷下滑。

12月醋酸產(chǎn)業(yè)鏈漲跌分析

監(jiān)測(cè)了10個(gè)醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度均價(jià)，除PTA同比下滑外，其他產(chǎn)品環(huán)比、同比均上行。環(huán)比漲幅前三甲為：醋酸、醋酸乙烯、醋酸仲丁酯；同比漲幅三甲為：醋酸、醋酸酐、氯乙酸。

醋酸產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品行情分析

甲醇

12月中國(guó)甲醇市場(chǎng)呈強(qiáng)勢(shì)沖高后小幅回落態(tài)勢(shì)運(yùn)行，且在盤(pán)面偏強(qiáng)帶動(dòng)下，下旬現(xiàn)貨多地突破年初高點(diǎn)創(chuàng)下年內(nèi)新高，如12月24日華東高點(diǎn)觸及2620元/噸，西北高點(diǎn)漲至2260元/噸。從具體驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，海外限氣預(yù)期/部分裝置運(yùn)行不穩(wěn)等導(dǎo)致供應(yīng)縮量對(duì)外盤(pán)、期貨及現(xiàn)貨依次形成較強(qiáng)傳導(dǎo)；且期間內(nèi)地-港口無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利開(kāi)啟穩(wěn)健也一定程度上對(duì)內(nèi)地形成提振，此外，本月西南限氣落地、產(chǎn)區(qū)烯烴外采增量等利多因素均支撐尚可，故主產(chǎn)區(qū)庫(kù)壓轉(zhuǎn)移尚可、局部預(yù)售較好促使區(qū)域市場(chǎng)堅(jiān)挺運(yùn)行。然步入下旬，歐洲疫情再次爆發(fā)引發(fā)盤(pán)面大幅回調(diào)，加之西北產(chǎn)區(qū)新建大甲醇投產(chǎn)等影響，山東、華中等中部消費(fèi)市場(chǎng)率先回調(diào)；基于1月進(jìn)口縮量預(yù)期及外盤(pán)重心仍顯堅(jiān)挺，港口現(xiàn)貨基差暫表現(xiàn)堅(jiān)挺。

醋酸

12月國(guó)內(nèi)醋酸市場(chǎng)直線上漲后快速回落，上旬市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)11月急劇上漲趨勢(shì)，觸及兩年的高點(diǎn)，接近2018年的10年高點(diǎn)位。隨后市場(chǎng)轉(zhuǎn)向快速回落，即使有裝置檢修，仍難以抑制跌勢(shì)。

上旬國(guó)內(nèi)冰醋酸市場(chǎng)直線上揚(yáng)，單周漲幅甚至達(dá)到900-1350元/噸，如此迅猛漲勢(shì)在醋酸歷年價(jià)格走勢(shì)中實(shí)屬罕見(jiàn)。因下游剛需水平較高，PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等均維持較高負(fù)荷。且在今年部分下游新增情況下，冰醋酸本身供需呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)。因此下游一旦剛需強(qiáng)勢(shì)，那么醋酸很容易出現(xiàn)供不應(yīng)求情況。另外南京BP裝置故障停車(chē)，及兗礦故障降負(fù)等消息刺激下，中間商多惜售封盤(pán)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)現(xiàn)貨的緊張態(tài)勢(shì)。在此影響下，市場(chǎng)供應(yīng)愈顯緊張，報(bào)盤(pán)不斷被炒高。

中旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)冰醋酸價(jià)格高位快速回落。一是前期冰醋酸價(jià)格漲勢(shì)過(guò)快，導(dǎo)致下游多數(shù)產(chǎn)品利潤(rùn)空間迅速受到擠壓，如醋酸酯、醋酸乙烯電石法、醋酸酐裂解法、氯乙酸及非糧乙醇等。部分下游降負(fù)運(yùn)行，對(duì)醋酸高價(jià)抵觸強(qiáng)烈。二是冰醋酸前期低價(jià)貨不斷流入市場(chǎng)，中間商后市心態(tài)偏空，因此獲利盤(pán)不斷讓利拋貨，導(dǎo)致市場(chǎng)不斷走跌。隨后基于長(zhǎng)約成本考慮，華東及華南貿(mào)易商跌勢(shì)有所放緩。三是基于傳統(tǒng)需求淡季，剛需量下降情況下，冰醋酸現(xiàn)貨銷(xiāo)售為主企業(yè)庫(kù)存累積有所明顯，至月底個(gè)別企業(yè)銷(xiāo)售壓力漸顯。即使下旬冰醋酸裝置因故障短停消息集中，導(dǎo)致開(kāi)工率下降，但仍難以抑制市場(chǎng)的跌勢(shì)。此外月底元旦節(jié)前備貨意向也并不明顯。

整體來(lái)看，月底冰醋酸價(jià)格仍明顯高于月初價(jià)格，但市場(chǎng)氛圍明顯呈現(xiàn)弱勢(shì)。

PTA

12月國(guó)內(nèi)PTA平均開(kāi)工率在84.12%左右，較上月上調(diào)1.56個(gè)百分點(diǎn)。月內(nèi)整體檢修損失量約33萬(wàn)噸。進(jìn)入1月份，盡管有部分PTA裝置出現(xiàn)檢修，但隨前期檢修裝置陸續(xù)重啟，PTA供應(yīng)仍存壓力。同時(shí)1月份福建百宏250萬(wàn)噸新裝置計(jì)劃生產(chǎn)，故產(chǎn)量進(jìn)一步增加。然近期下游聚酯開(kāi)工率及織造開(kāi)工率保持高位水平，部分商家仍有備貨跡象，需求出現(xiàn)支撐，不過(guò)臨近春節(jié)，部分聚酯工廠仍出臺(tái)檢修計(jì)劃，故需求在月下旬或出現(xiàn)回落，因此PTA市場(chǎng)供需矛盾凸顯，庫(kù)存或繼續(xù)維持高位水平。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯

12月國(guó)內(nèi)醋酸乙酯市場(chǎng)沖高回落，月內(nèi)高點(diǎn)也是2018年11月以來(lái)的高點(diǎn)。上半月市場(chǎng)價(jià)格大幅上揚(yáng)，出現(xiàn)直線上漲趨勢(shì)。主要?jiǎng)恿?lái)著原料面，冰醋酸在供不應(yīng)求情況下，市場(chǎng)炒作直線上漲，成為帶動(dòng)醋酸乙酯價(jià)格上漲的主要助力。此外原料乙醇價(jià)格也高位震蕩，乙酯利潤(rùn)有限甚至虧損，因此乙酯報(bào)盤(pán)跟隨大幅上揚(yáng)。下半月市場(chǎng)高位快速回落。一是原料冰醋酸高位迅速走跌，乙酯失去成本支撐；二是終端需求低迷，業(yè)者對(duì)高價(jià)抵觸強(qiáng)烈，且傳統(tǒng)淡季下剛需本身下降，因此乙酯供需矛盾加劇。月內(nèi)雖醋酸乙酯企業(yè)基于原料高位利潤(rùn)虧損而降負(fù)，但企業(yè)銷(xiāo)售壓力仍較為明顯，此外對(duì)后市心態(tài)偏空，因此月內(nèi)供方出貨意向強(qiáng)烈，競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售成為主要手段。此外月內(nèi)基于虧損，醋酸乙酯企業(yè)均負(fù)荷不高。

2、醋酸丁酯

12月國(guó)內(nèi)醋酸丁酯市場(chǎng)再度上漲，下旬市場(chǎng)出現(xiàn)走跌。月內(nèi)高點(diǎn)與2018年5月份高點(diǎn)持平。原料面仍是醋酸丁酯上漲的主要原因。一是正丁醇市場(chǎng)再度上漲，價(jià)格沖高三年高點(diǎn)，因德國(guó)巴斯夫正丁醇裝置意外停車(chē)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)看漲心態(tài)再起，不少?gòu)S家國(guó)內(nèi)掃貨，造成市場(chǎng)貨緊態(tài)勢(shì)。企業(yè)庫(kù)存明顯下降，因此價(jià)格再度推動(dòng)。冰醋酸市場(chǎng)基于今年新增下游投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供需關(guān)系呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。醋酸下游開(kāi)工率高位，因此對(duì)冰醋酸需求強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致醋酸企業(yè)庫(kù)存持續(xù)低位。此外12月初南京BP醋酸裝置的意外停車(chē)，刺激了醋酸的進(jìn)一步上漲。雙原料的暴漲導(dǎo)致丁酯持續(xù)虧損，報(bào)盤(pán)只能被動(dòng)跟隨上揚(yáng)。然而醋酸丁酯需求情況卻并不樂(lè)觀。逐步進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，醋酸丁酯剛需量本身呈現(xiàn)減少態(tài)勢(shì)。而在醋酸丁酯價(jià)格不斷大幅上漲情況下，終端抵觸情況更是強(qiáng)烈，買(mǎi)盤(pán)意向持續(xù)清淡。因此月內(nèi)醋酸丁酯價(jià)格雖漲，但企業(yè)仍持續(xù)虧損，裝置負(fù)荷不斷下降。

3、 醋酸仲丁酯

12月國(guó)內(nèi)醋酸仲丁酯市場(chǎng)沖高回落。前期因原料醋酸及其他酯類(lèi)大幅上漲支撐下，仲丁酯跟漲明顯，仲丁酯作為替代品，場(chǎng)內(nèi)詢盤(pán)氣氛不斷上行，華東為例，高成交區(qū)間在6500-6600元/噸。下旬開(kāi)始，仲丁酯市場(chǎng)開(kāi)始走弱，成本面的讓利以及淡季效應(yīng)的影響，仲丁酯報(bào)盤(pán)開(kāi)始接連讓利，冬季對(duì)終端開(kāi)工影響明顯，消耗水平不斷下滑，部分地區(qū)因冰雪天氣制約下，運(yùn)輸受制，但需求面低迷，因此運(yùn)輸影響較難傳導(dǎo)至終端，上游仲丁酯廠家承受讓利空間為主。月內(nèi)仲丁酯盈利水平尚可，整體圍繞在300-500元/噸，北方盈利空間小，月內(nèi)小時(shí)段虧損。整體來(lái)看，月內(nèi)仲丁酯跟隨原料上行，下旬隨著成本下滑及需求走弱，實(shí)單商談價(jià)格大幅讓利，且成交壓力較大。

4、 醋酸甲酯

12月國(guó)內(nèi)醋酸甲酯市場(chǎng)沖高回落；月內(nèi)隨原料醋酸上漲，中上旬原料采購(gòu)困難，部分企業(yè)降負(fù)運(yùn)行，加之川維原料氣受限，整體國(guó)內(nèi)供應(yīng)面偏低，原料高位及貨緊支撐下，粗甲及精甲市場(chǎng)均大幅走高，但盈利水平表現(xiàn)一般。月下旬，隨著氣溫走低，需求面下滑明顯，特別是華南地區(qū)，業(yè)者詢盤(pán)情緒不高，且原料開(kāi)始接連下滑，多因素影響下，企業(yè)報(bào)盤(pán)讓利明顯，截至月底，華東自提價(jià)格為4400元/噸附近，集中讓利并未對(duì)業(yè)者心態(tài)存在支撐，反而觀望更低價(jià)格，市場(chǎng)成交偏差。

5、 醋酸正丙酯

12月國(guó)內(nèi)醋酸正丙酯市場(chǎng)沖高回落，價(jià)格高超過(guò)2018年年來(lái)的高點(diǎn)。月底華東市場(chǎng)區(qū)間在8950-9000元/噸現(xiàn)金出廠，華南市場(chǎng)在9300-9400元/噸。原料冰醋酸直線上漲，因此成本面對(duì)正丙酯沖擊較大，丙酯企業(yè)報(bào)盤(pán)跟隨大幅上揚(yáng)。然12月份畢竟為傳統(tǒng)需求淡季，終端對(duì)高價(jià)抵觸明顯，實(shí)際成交情況一般。因此下半月市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降，此外原料冰醋酸高位大幅走跌，及其他醋酸酯類(lèi)產(chǎn)品的大幅走跌，也打壓了醋酸正丙酯的心態(tài)。

醋酸乙烯

12月國(guó)內(nèi)醋酸乙烯市場(chǎng)繼續(xù)上行，醋酸乙烯自9月下旬開(kāi)始上行，目前以華東高10050元/噸成交價(jià)格來(lái)看，較9月下價(jià)格上漲幅度高達(dá)70.66%。原料上漲、現(xiàn)貨緊張及下游需求強(qiáng)勢(shì)是市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行的主要?jiǎng)恿?；原料方面，醋酸及電石價(jià)格不斷大幅上漲，下旬雖回落，但成本面支撐下市場(chǎng)心態(tài)偏強(qiáng)；裝置方面，西北電石法低負(fù)荷運(yùn)行，圍繞在5成附近，北有機(jī)于月中調(diào)整至一條線運(yùn)行，川維月初公布降負(fù)，且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，裝置消息的集中性，導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨量較少，企業(yè)大多維護(hù)長(zhǎng)約用戶，貿(mào)易商較難達(dá)成實(shí)單，部分詢盤(pán)進(jìn)口貨源；下游方面，月內(nèi)PVA、VAE乳液及EVA開(kāi)工水平均高，特別是EVA，其盈利水平較高，部分時(shí)段高達(dá)萬(wàn)元，因此廠家生產(chǎn)情緒較高，即便月下旬開(kāi)工開(kāi)始下滑，但原料方面詢盤(pán)仍活躍，華東市場(chǎng)高價(jià)成交集中在EVA生產(chǎn)廠家。月底，部分地區(qū)開(kāi)始存在回落，原料面開(kāi)始讓利，基于成本面走弱，電石法價(jià)格率先走跌，截至月底西北出廠圍繞在8400元/噸附近。整體來(lái)看，月內(nèi)市場(chǎng)貨緊價(jià)揚(yáng)，醋酸乙烯月內(nèi)大多數(shù)時(shí)間仍處于賣(mài)方市場(chǎng)，月內(nèi)部分貿(mào)易商出貨心態(tài)積極，存在讓利操作。

第四部分 預(yù)測(cè)及展望

2021年1月國(guó)內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期延續(xù)跌勢(shì)；傳統(tǒng)淡季下，醋酸酯、醋酸鈉、醋酸乙烯、氯乙酸等終端剛需量均較低；1月中下旬下游節(jié)前備貨情況，考慮疫情及節(jié)后行情等因素，節(jié)前備貨情況預(yù)期將弱于往年，但相對(duì)1月初市場(chǎng)成交情況仍將預(yù)期出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)；認(rèn)為，1月市場(chǎng)讓利運(yùn)行為主，基于對(duì)后期不確定性因素的影響，業(yè)者心態(tài)預(yù)計(jì)謹(jǐn)慎。

單產(chǎn)品預(yù)期如下：

甲醇

2021年1月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需或延續(xù)偏緊行情，其中供應(yīng)方面，進(jìn)口量因國(guó)際開(kāi)工不穩(wěn)及歐美價(jià)格高位影響，1月進(jìn)口有望小幅縮減至100萬(wàn)噸附近，而國(guó)內(nèi)開(kāi)工雖維持7成上方，且西北新建甲醇裝置投產(chǎn)，然短期實(shí)際放量或相對(duì)有限，且12月底局部地區(qū)出貨至1月中旬，上旬內(nèi)地供應(yīng)壓力有限。需求方面，連云港烯烴裝置計(jì)劃1月初重啟，魯西烯烴計(jì)劃1月初重啟，寧波烯烴裝置計(jì)劃下旬檢修，1月烯烴開(kāi)工或有提高，且江蘇醋酸開(kāi)工有望1月恢復(fù)重啟，預(yù)計(jì)1月需求量仍尚可。然需注意的是，近期疫情再次反復(fù)，且國(guó)際變異病毒影響較大，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)散點(diǎn)疫情或影響年底需求及氛圍，宏觀及期貨端不確定性較大。

醋酸

就目前來(lái)看，1月份國(guó)內(nèi)醋酸市場(chǎng)將延續(xù)跌勢(shì)，需要注意的點(diǎn)為：一是下游剛需量低，傳統(tǒng)淡季下，醋酸酯、醋酸鈉、醋酸乙烯、氯乙酸等終端剛需量均較低。因此對(duì)原料醋酸的剛需采購(gòu)量不高。PTA部分裝置檢修，因此對(duì)醋酸消耗減少；二是1月份中下旬下游節(jié)前備貨情況，考慮疫情及節(jié)后行情等因素，節(jié)前備貨情況預(yù)期將弱于往年，但相對(duì)1月初市場(chǎng)成交情況仍將預(yù)期出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)；三是冰醋酸裝置開(kāi)工率將預(yù)期提升，南京兩套裝置將陸續(xù)重啟，其他裝置暫無(wú)確定的計(jì)劃內(nèi)檢修，僅揚(yáng)子存在不確定停車(chē)可能，因此供應(yīng)面預(yù)期較高。綜合考慮，認(rèn)為1月市場(chǎng)仍將下行。

PTA

預(yù)計(jì)1月PTA市場(chǎng)或高位盤(pán)整。近期整個(gè)商品市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱帶動(dòng)PTA價(jià)格同步回調(diào)，但整體跌幅相對(duì)較小。盡管當(dāng)前市場(chǎng)并未有較大的利多及利空，但基于下游存?zhèn)湄浨闆r，且下游庫(kù)存處在可控范圍內(nèi)，需求對(duì)市場(chǎng)仍存支撐；隨著疫苗陸續(xù)獲批上市，一些歐洲國(guó)家在接種了疫苗后，有助于控制疫情，這對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期來(lái)說(shuō)十分有利；不過(guò)福建百宏新裝置計(jì)劃出產(chǎn)品，供應(yīng)壓力依舊對(duì)市場(chǎng)形成壓制，因此PTA市場(chǎng)在外圍強(qiáng)支撐下難以出現(xiàn)趨勢(shì)性回落行情。

醋酸酯

1、醋酸乙酯